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国内锌锭库存小幅去化 关注锌价反弹机会
更新时间:2020-04-02 15:26 来源:中信期货   浏览次数:9841 | 文字大小:
摘要:  宏观方面,海外疫情进入全面爆发期,不过欧美等各国对疫情影响已开始重视起来,周内恐慌情绪进一步释放。

  有色金属集体暴跌,锌价大幅下探

  受疫情恐慌情绪拖累,月中有色板块集体暴跌,内外锌价一改前期抗跌表现,也跟随铜博士大幅走弱,其中沪锌主力于18、19日连续两天盘中均触及跌停板,内外锌价分别探底至14245元/吨、1763美元/吨的低点。20日内外锌价低位迅速反弹,再度回升至万五元和1800美金一线上方。此外,周内沪锌期价维持小Contango结构。另锌市场资金配合继续回落,至3月20日收盘时,沪锌向日葵视频iOS下载期货持仓量为21.5万手。

  宏观方面,海外疫情进入全面爆发期,不过欧美等各国对疫情影响已开始重视起来,周内恐慌情绪进一步释放。中国方面,2月工业增加值、固定资产投资等数据大幅回落。美国方面,3月16日美联储紧急降息100个基点,但货币政策对市场未能形成有效提振。本周重点关注欧元区3月制造业PMI初值,美国第四季度GDP终值等数据的表现和影响,并进一步跟踪中国和全球疫情的控制情况。

  基本面方面,锌矿方面,上周国内内蒙、陕西、四川和广西地区的锌矿加工费再度下调50、100、100、100元/吨,其它地区维稳,国内自产锌矿主流报价5900-6500元/吨,进口锌矿加工费主流报价也下调至250-270美元/干吨。锌矿加工费继续从高位小幅回调,但整体上仍处于相对高位。此外,目前国内进口矿流入尚未受到影响,但后期仍需关注海外矿山减产动态。3月18日秘鲁宣布全国进入紧急状态,实施为期15天的禁令,当地Nexa等多家矿山企业配合政策暂停了生产。

  冶炼方面,部分炼厂延续检修减产情况,包括了云南罗平、呼伦贝尔、宝徽等。另白银有色成州矿冶炼厂已开始投料复产,蒙自和西部矿业(601168,股吧)将计划于3月底进行检修。总的来看,3月份延续2月份的部分检修减产的状态,且检修幅度有小幅的抬升。

  进口方面,上周锌内外比值继续小幅抬升,周内人民币汇率先贬值后升值,国内锌现货对04合约维持小幅升水,国内锌锭现货进口亏损变化不大。周内保税区锌锭库存小幅流入。据SMM数据,至3月20日国内保税区锌锭库存为7.6万吨,周环比回升了2300吨。

  国内锌现货方面,周内锌现货价跟随期价大幅波动,周中价格大幅走低后,下游逢低询价采购增加,20日整体成交再度转弱。至3月20日上海0#普通品牌对沪锌04合约报升水30-40元/吨;天津对沪市贴水60元/吨;广东对沪市贴水80元/吨附近。

向日葵视频iOS下载  消费方面,上周国内下游复工继续逐步推进。目前终端房地产的开工尚相对缓慢,重大项目等基建开工先行。国内终端下游复工复产仍需等待进一步的提升。

向日葵视频iOS下载  锌库存方面,上周LME锌库存下降1400吨至7.32万吨。周内LME锌注销仓单量进一步大幅提高至1.705万吨,占库存比例为23.29%。SHFE库存方面,上周库存小幅减少1586吨至16.8325万吨;其中仓单库存回升7125吨至9.401万吨。此外,国内锌锭社会库存开始小幅去化。据SMM数据显示,至3月20日国内七地锌锭社会库存为32.07万吨,较16日减少了1.28万吨,周环比下降0.72万吨。同时,据我的有色网数据,至3月20日全国主要市场锌锭库存为30.43万吨,相比3月16日微幅下降了0.17万吨,周环比小幅增加0.34万吨。

  此外,上周LME锌期价维持小Contango结构,至3月19日LME锌升贴水(0-3)为-10.0美元/吨。

  国内锌锭库存开始小幅去化,关注锌价修复反弹机会

  近期,恐慌情绪下,国内有色金属抛售压力凸显。锌价在3月以来表现相对抗跌的情况下,上周也大幅走弱,连续两个交易日沪锌期价盘中均触及跌停板。我们对于二季度国内锌消费的回归仍相对乐观,上周国内锌锭库存压力开始小幅去化,预计近期有望进一步缓解。此外,内外锌价分别在万五元和1800美金附近有产业成本的支撑体现。因此,当海外疫情担忧情绪释放较为充分后,预计锌价修复反弹的概率较大。目前锌价已下调至相对低位,可关注逢低轻仓布局中期多单机会。





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